杭州股票公司排名空壳子公司扎堆+财务数据疑修饰，北方实验IPO遇核心争议

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凤凰网财经《IPO观察哨》

作为国家级专精特新“小巨人”、网络安全测评领域重点企业，北方实验室（沈阳）股份有限公司（下称“北方实验”）冲刺北交所上市进程备受市场关注。

资料显示，北方实验成立于2003年8月，法定代表人及实控人为杨丽春，公司主营网络安全检测评估、等级保护测评、信息系统工程监理等业务，持有公安部等保测评、商用密码检测等核心资质，是国内网络安全测评服务领域的头部企业之一，目前处于北交所IPO已问询状态，拟发行2500万股，募资用于网络安全服务能力提升、研发基地建设等项目。

需要注意的是，北方实验14 家分公司，13 家子公司布局全国市场，其中11家子公司尚未开展实际运营，仅2家用于鲲鹏处理器适配验证测试和员工培训，大量“空壳”子公司占用资金、增加管理成本，跨区域扩张战略落地效果远不及预期，经营效率偏低。

自2025年6月北交所受理北方实验IPO申请后，监管层先后下发两轮审核问询函，问题直击业务合规、财务真实性、公司治理、持续经营四大核心，每一项均直指公司经营短板，要求公司逐一详细说明并提供佐证材料，问询力度远超行业平均水平。

作为北方实验核心业务，网络安全等级保护测评业务的合规性是问询重中之重。等级保护测评业务要求机构具备完整自主实施能力，如果违规转包将直接影响业务资质，甚至面临处罚风险。

北交所明确要求公司说明：项目实施过程中对外采购技术服务的具体范围、行业界定标准，是否存在变相外包、转包核心测评业务的情形，是否违反《网络安全等级保护测评机构管理办法》及招投标相关法律法规，同时要求核查采购服务质量控制措施，以及对测评结果公正性的影响。

不难发现，北方实验曾在2022年有过对外采购研发的费用，主要是软件编码外包开发服务，金额达350.47万元，占当年研发费用的18.76%。

对于交易所的询问，北方实验虽回复称仅采购非核心辅助环节服务，符合行业惯例，但监管层持续追问，凸显对其业务独立性、合规性的高度担忧。

此外，作为技术型企业，研发投入是核心竞争力，但北方实验研发指标持续走弱：2022-2024年研发费用率分别为6.67%、6.31%、6.10%，连续三年下滑，同时，研发人员人均薪酬显著低于公司销售人员、管理人员，2024年研发人员薪酬出现同比回落。

北交所重点问询研发费用率下滑、研发人员薪酬偏低的合理性，这与公司高新技术企业、专精特新“小巨人”的定位形成有一定的反差。

凤凰网财经《IPO观察哨》发现，北方实验在答复北交所的询问时，研发人员、销售人员薪酬有一定的出入，例如2024年，公司销售人员薪酬2123.25万元，销售人员73名，人均薪酬29.09万元，大于北方实验回复交易所的28.69万元，而研发人员薪酬1558.95万元，研发人员72名，人均薪酬为21.65万元，又小于回复交易所的22.93万元。